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• 發布時間：2022-09-22
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【概要描述】涂覆改性是提升電池能量密度的安全墊，重要性日益凸顯。濕法隔膜在理化特性、力學性能方面均具有明顯優勢，但是熱穩定性不佳。涂覆改性可以有效降低其熱收縮率，同時提高抗穿刺強度，安全性得到顯著提升。此外，涂覆材料可以增強隔膜與電解液之間的浸潤性，提高離子電導率。近兩年濕法隔膜的涂覆比例達到80%以上。
? ? ? 涂覆工序定制化特征明顯，需要根據下游電池廠實際需求進行加工，差異性主要體現在漿料配方。涂覆溶劑可分為水性和油性兩種，其中油性涂覆均勻性和粘附性優于水性涂覆，定位中高端產品，成本較高，海外電池廠更加青睞。涂覆顆粒可分為無機、有機，其中無機涂覆工藝簡單且成本較低從而占據主流市場（90%以上）。無機和有機涂層各有優勢，可通過多層涂覆或混合涂覆進一步優化。多層涂覆是在基膜表面先涂覆一層氧化鋁，然后再涂覆PVDF等有機層，形成多層復合隔膜。混合涂覆則是將無機、有機兩種漿料混合在一起涂覆至基膜表面。涂覆溶劑及顆粒的搭配不同決定了最終產品的差異性，海外涂覆廠掌握漿料配方核心技術，國內廠商開展相關業務通常需要獲得專利授權。
? ? ? 行業發展早期，隔膜涂覆以第三方代工及電池廠自建產能為主。代工典型企業為璞泰來，其主要從隔膜廠/電池廠購買基膜進行涂覆賺取加工費；電池廠自建涂覆產線主要有SK、比亞迪等頭部企業。這種商業模式形成的主要原因在于：

? ? ? 1）早期隔膜廠尚未大規模建設涂覆產線，行業整體供給偏緊，多渠道涂覆加工可較好匹配下游客戶需求；

? ? ? 2）彼時隔膜價格較高，若涂覆過度依賴隔膜廠則會進一步加大電池廠成本壓力，代工及自建產線可引入市場競爭，有利于增強電池廠議價能力。目前基膜及涂覆價格已經降至歷史較低水平，供需緊張行情下電池廠成本容忍度更高，隔膜廠向下布局涂覆迎來提速。

? ? ? 受限于涂覆產能偏緊，未來一段時間第三方代工及基膜涂覆一體化預計將并行發展。從中長期看，基膜涂覆一體化乃大勢所趨。涂覆環節重資產屬性強，專業化程度高，對電池廠資產運營能力和技術工藝提出很高要求。從實際情況來看，電池廠涂覆產能建設緩慢，供給極為有限，絕大部分需求都需要通過外采解決。就代工而言，目前璞泰來一枝獨秀，2021年璞泰來涂覆加工（及銷量）達21.7億平，占當年國內濕法隔膜的37.6%，同步提升11pct，下游旺盛需求預計仍將有力支撐代工規模持續攀升。就基膜涂覆一體化而言，有利于隔膜廠把控產品質量、降本增效：
? ? ? 1）把控產品質量：隔膜本身較為脆弱，基膜的分切、收卷、運輸裝卸再到涂覆均會增加產品損壞風險。一體化生產可以較大程度減少產品瑕疵，并根據客戶反饋進行穿透式質量管理，以便及時調整工藝確保產品可靠穩定。

? ? ? 2）降本增效：向上布局基膜可以把控采購成本，擺脫加工商單一角色強化產業鏈競爭優勢；涂覆定制化屬性帶來較高附加值，隔膜廠加快自研及尋求海外涂覆專利授權，堅定向下拓展一體化拓展新的利潤增長點。恩捷股份涂覆比例從2020年的18%快速提升至2021年的30%。星源材質自2020年加碼濕法隔膜，2021年涂覆比例已經提升至26%。涂覆膜性價比逐步凸顯，電池廠旺盛需求帶動隔膜廠涂覆比例繼續提升。